با بکارگیری فرایند فوق الاشاره می توان حباب قیمتی بورس را با تعریف مشخصی از ان که قبلا بیان گردید استخراج نمود. معادله به فرم ذیل می باشد:
چنانچه ملاحظه می گردد بنا به تعریف، حباب قیمت روند خالص شده قیمت بورس از اختلالات غیرواقعی و غیرقابل مشاهده می باشد برای این منظور می توان با اوردن متغیر
به سمت چپ معادله،براورد روند واقعی بورس را ارائه نمود:
كه در ان:
جدول شماره 3 براورد معادله فوق را در قالب معادلات State- Space نشان
می دهد.مطابق معادله براورد شده فوق معادله مشاهده شامل متغیرهای
PRISAA(نسبت حجم معادلات به( GDP جاری) و
نسبت حجم معاملات به نقدینگی پس از تعدیل فصلی)و متغیر با وقفه شاخص
قیمت سهام به عنوان متعیرهای مستقل می باشد.علاوه بر این متغیرها
متغیر State می باشد که بیان کننده رفتار حاکم بر بورس اوراق بهادار است. به نحوی که قابل مشاهده نیست و می تواند بیان کننده تصمیمات مدیریتی، جو حاکم بر بورس، تغییرات ساختاری و... باشد که علاوه بر متغیرهای قابل مشاهده رفتار قیمت سهام را تشریح می کند.ضرایب براورد شده همگی معنی دار و اماره معنی داری ضرایب و کل مدل
همگی نشان دهنده قوت قابل قبول مدل براورده شده می باشد.نمودار شماره 2و3 روند تغییرات شاخص قیمت بورس تهران(ارقام قطعی)و روند تغییرات شاخص قیمت بورس براوردی(شبیه سازی و پیش بینی9را نشان می دهد.نمودارها در دو سطح ترسیم شده اند که یکی براورد کامل مدل و دیگری با خالص کردن روند براوردی از تغییرات غیرقابل مشاهده می باشد.فاصله ایجادشده میان ارقام واقعی و براوردی نشان دهنده حباب قیمتی در بورس اوراق بهادار می باشد که در جدول شماره 4و5 اورده شده و پیش از این توجیه گردید.چنانچه ملاحظه می گردد طی سالهای 1374 لغایت 1377 و نیز طی سالهای اواسط 1377 تا 1379 حباب قیمتی در بورس اوراق بهادار مشهود می باشد.میزان حباب قیمتی طی سالهای 1378و1379 به قرار ذیل می باشد: (رجوع به ضميمه جدول ۵) اخيش اميدوارم حسابي داغ نكرده باشيد.
با سپاس همايون
فايل پيوست:
http://download.sarmaye.com/files/images/f...ative/hobab.doc
(مطلب فوق آخرين بخش از مطالب آقا همايون در مورد حباب قيمتها بود که از طرف ايشان در سايت قرار دادم. از آقا همايون بابت زحمتي که کشيدن، تشکر مي کنم- رضا)