مقدمه ای بر صنعت روی در ایران
1 - مصرف روی در جهان سالیانه 2 درصد رشد خواهد داشت کارشناسان رسیدن قیمت به هر تن 1500 دلار را در آینده دور از ذهن نمیدانند پس میتوان به ادامه تقاضای جهانی آن صحه گذاشت .
2 – حدود 7 درصد ذخایر روی دنیا در ایران است در حالیکه از نظر تولید روی حدود 5/1 درصد تولید جهانی سهم ایران است دلیل عمده بهره برداری نکردن از این استعداد بالا نبودن ظرفیت تولید میباشد پس میتوان به سود آوری سرمایه گذاری در افزایش کمیت صنعت روی ایران در جهت بالا بردن ظرفیت تولید امیدوار بود .
3 - فلزي كه در ايران توليد مي‌شود از نوع درجه دوم يعنی HG است این در حالی است که ساليانه حدود 5 هزار تن فلز روي با كيفيت عالي SHG كه امكان توليد آن در كشور وجود ندارد، وارد مي‌شود بنابراین میتوان گفت سرمایه گذاری برای بالا بردن کیفیت هم در ایران سودآور است چون تقاضا وجود دارد .
4 - استحصال روی با آلودگی محیط زیست همراه است و از آنجا که در ایران به این مشکل توجه نمیشود سرمایه گذاری خارجی در ایران توجیه پیدا میکند .
نتیجه گیری :
در جهان تقاضا از نظر کمیت و کیفیت و در ایران از نظر کیفیت بالاتر وجود دارد این در حالی است که کارخانه های تولید روی با توجه به استعداد سرمایه گذاری و مزیت نسبی که دارند جا برای رشد آنها خیلی زیاد میباشد .
*****************
درباره شرکت توسعه معادن روی
الف ) بررسی جایگاه شرکت
1 - صد درصد سرب کشور و همچنین 80 درصد روی توسط کروی و زیر مجموعه تولید میشود بنابراین میتوان کروی را نماینده این صنعت در کشور دانست .
2 - تا اواسط آبانماه حدود 5/2 تن روی از زیر مجموعه های کروی ( فراوری مواد معدنی ) در بورس فلزات تهران عرضه شده که کارشناسان این مقدار را بسیار قابل ارتقاء میدانند دراین صورت حاشیه سود بیشتری را برای شرکت میتوان تصور نمود .
3 - تا کنون توسط کروی 15-30 هزار تن روی و 6000 تن سرب صادر شده که باز هم این مقدار را کارشناسان از نظر بازاریابی ضعیف دانسته و آن را نیز قابل ارتقا میدانند در این زمینه کروی و زیر مجموعه درخصوص عضویت در LME اقدامات اولیه را انجام داده اند .
4 - شركت اجراي يك پروژه توليد روي با ظرفيت 100 هزار تن در سال را در آينده خود قرار داده است که اکثر ایده آلهای قسمت مقدمه را برآورده میسازد پس مدیریت شرکت گامهای اولیه را در جهت بالفعل کردن استعدادها برداشته است .
5 - گفته میشود مدیریت فعلی از مدیران با سابقه صنعت کشور میباشد ( سابقه در سیمان فارس ) پس عامل تسریع برنامه هایی که به مدیریت توانمند وابسته اند از جمله موارد بالا بالفعل خواهد شد .
نتیجه گیری :
کروی استعداد بالفعل کردن پتانسیلهای ذکر شده در قسمت مقدمه را دارد و در این زمینه گامهای اولیه را برداشته است .
ب ) بررسی صورتهای مالی :
طبق آخرین اطلاعیه شرکت مورخ 23/8/83 نسبت به مدت مشابه قبل مقدار فروش حدود 5/1 برابر و درآمد حاصل از سرمایه گذاری حدود 8/2 برابر و سود اعلامی 3/1 برابر شده است با پوشش 64 درصد در دوره 6 ماهه .
1 - اکثر درآمد حاصل از فروش از افزایش قیمت روی میباشد اما امید به افزایش حجم فروش با توجه به سرمایه گذاریها در زمینه تولید بیشتر نیز هست که در صورت وقوع ارزش شرکت بسیار بیشتر خواهد شد .
2 - با توجه به رشد زیر مجموعه ها با فروش آنها برای کروی سود بیشتری متصور است. در این زمینه کروی مثل یک هلدینگ شبه سرمایه گذاری عمل کرده است و اعمال وپترو را به یاد میآورد
3 - شرکت در گذشته بدهی های بسیار داشته که با اتمام آنها سود اعلامی بیشتر خواهد گشت .
4 - روند تعدیلها و نیز پوشش خوب موید تعدیلهای متوالی در آینده میباشد .
**************
نتیجه گیری کلی :
به نظر اینجانب رشد قیمتی یک سهم در بلند مدت مدیون یک عامل است و آن تداوم سود آوری شرکت در آینده میباشد و از دو منظر قابل بررسی است یکی نوع صنعت و عملکرد شرکت در آن و دیگری بررسی صورتهای مالی . در زمینه صنعت روی به نظر سودآوری این صنعت و نیز درباره جایگاه ممتاز کروی در این صنعت تردیدی نباشد . در مورد صورتهای مالی نیز روند تغیرات eps مهمترین عامل است اما عواملی که باعث این تغییرند درجه تاثیر گذاری متفاوتی دارند . فرض کنید eps یک شرکت بالا میرود به دلایل زیر ( به ترتیب اهمیت )
1 - حجم تولید بالا میرود به علت راه اندازی طرحهای جدید
2 - هزینه تولید کم میشود به علت رعایت نکات بهره وری
3 - مقدار فروش بالا میرود به علت گران شدن محصولات تولیدی
4 – هزینه تولید پایین میآید به علت ارزان شدن مواد اولیه
5 - درآمدهای حاصل از سرمایه گذاری
6 - فروش داراییها
در موارد بالا به ترتیب احداث کارخانه 100 هزار تنی برای صحه بر مورد 1 , سرمایه گذاری در مورد دستیابی به تکنولوژی مدرن و مدیریت توانمند برای مورد 2 , استمهال از دولت در زمینه پرداخت Tarif ( عوارض دولتی ) مورد 3 و 4 و نیز رشد زیر مجموعه ها برای مورد 5 و در آخر فروش زمینهای شرکت ( زمین ایران خمسه ) برای مورد 6 قابل مثال زدن است .
به عقیده اینجانب اگر p/e نشانه تمایل بازار است اطمینان به سودآوری چنین شرکتی تمایل به خرید را بیش از اینکه هست بالا خواهد برد .
سهم در حرکات قیمتی نوسانهای زیاد دارد و بهتر است در صورت صعود و یا سقوط در نقاط برگشت و اصلاح ( correction ) خرید و یا فروخته شود . در کل برای نوسان گیری و برای بلند مدت ( با حفظ شرایط موجود ) نیز مناسب است .
تصور من این است شاید خاطره چادرملو را کروی برای سهامدارانش تازه کند .