وزهاي خوش «بورس تهران» ادامه مي‌يابد؟
ورود به باشگاه 100ميلياردي‌ها
هفته جاري به لحاظ انتشار اخبار كلان اقتصادي دوره‌اي مهم براي فعالان بورس تهران بود؛ اظهارات دو تن از اعضاي كميسيون برنامه و بودجه مجلس مبني بر كسري 21 هزار ميليارد توماني بودجه در سال 89 و نيز استقراض از بانك مركزي براي تامين منابع يارانه نقدي از جمله نشانه‌هاي مهم در جهت احتمال افزايش فشارهاي تورمي به شمار مي‌رود. از سوي ديگر، بررسي روند تحولات بورس نشان مي‌دهد كه طي هفته جاري، بورس تهران پس از طي يك دوره از رشد پرشتاب، شاهد تقابل پرحجم عرضه و تقاضا بود. به اين ترتيب در نيمه نخست هفته با فشار قابل ملاحظه خريداران، قيمت سهام، عموما در مسير رشد قرار داشت اما در روزهاي سه شنبه و چهارشنبه با فزوني عرضه‌ها، بازار تا حدودي متعادل شد؛ روندي كه در مجموع منجر به رشد قابل توجه 7/2 درصدي شاخص و ثبت رقم 100 ميليارد دلار به عنوان ارزش بورس در پايان هفته شد. اين در حالي است كه بازار سهام در 10 روز آينده در معرض يكي از مهم‌ترين متغيرهاي موثر بر وضعيت خود يعني اولين گزارش پيش‌بيني درآمد شركت‌ها براي سال آينده قرار مي‌گيرد. مفاد اين گزارش‌ها - كه احتمالا در بردارنده احتياط شركت‌ها در پيش‌بيني سودآوري خواهد بود - تاثير مهمي در تعيين روند كوتاه‌مدت بازار سرمايه ايفا مي‌كند.
يك هفته با تپيكس
ورود «تهران» به باشگاه بورس‌هاي 100ميليارد دلاري
شروين شهرياري
بورس تهران در هفته معاملاتي جاري پس از طي يك دوره از رشد پرشتاب، شاهد تقابل پرحجم عرضه و تقاضا بود.
به اين ترتيب در نيمه نخست هفته با فشار قابل ملاحظه خريداران، قيمت سهام، عموما در مسير رشد قرار داشت اما در روزهاي سه شنبه و چهارشنبه با فزوني عرضه‌ها، بازار تا حدودي متعادل شد؛ روندي كه در مجموع منجر به رشد قابل توجه 7/2 درصدي شاخص و ثبت رقم 100 ميليارد دلار به عنوان ارزش بورس در پايان هفته مورد گزارش شد.
اين در حالي است كه بازار سهام در 10 روز آينده در معرض يكي از مهم‌ترين متغيرهاي موثر بر وضعيت خود يعني اولين گزارش پيش‌بيني درآمد شركت‌ها براي سال آينده قرار مي‌گيرد. مفاد اين گزارش‌ها - كه احتمالا در بردارنده احتياط شركت‌ها در پيش‌بيني سودآوري خواهد بود- تاثير مهمي در تعيين روند كوتاه‌مدت بازار سرمايه ايفا مي‌كند.
پيشتازي فلزات اساسي
هفته جاري در بورس تهران را مي‌توان هفته فلزات اساسي دانست. دو نماينده شاخص اين صنعت يعني شركت‌هاي «ملي مس» و «فولاد مباركه» كه رتبه دوم و سوم در بين شركت‌هاي بورسي به لحاظ ارزش بازار را در اختيار دارند، با كسب بازده 4/11 و 7/16 درصدي، يك هفته طلايي را براي سهامداران خود به ارمغان آوردند. ملي مس كه اين روزها با قيمت جهاني 10 هزار دلاري شرايط استثنايي به لحاظ قيمت فروش محصولات را تجربه مي‌كند تعديل مثبت 16 درصدي در گزارش 9 ماهه را به بازار اعلام كرد.
كارشناسان، انتظار يك تعديل مثبت ديگر تا سطح 2200 ريال به ازاي هر سهم در صورت ثبات قيمت جهاني مس تا پايان سال 89 را دارند. فولاد مباركه نيز با حمايت‌هاي حقوقي از سوي مجموعه مهر اقتصاد، رشد مناسبي را تجربه كرد و به‌رغم عرضه 120 ميليون سهم در روز يكشنبه، با صف خريد راهي مجمع فوق‌العاده شد. در اين مجمع، سهامداران با اجراي افزايش سرمايه 1000 ميليارد توماني (كه 79 درصد از آن از محل آورده و مطالبات تامين خواهد شد) به عنوان بزرگ‌ترين افزايش سرمايه تاريخ بورس موافقت كردند. سهامداران اين شركت با توجه به بحث مهم مصرف انرژي در انتظار اولين پيش‌بيني درآمد «فولاد» براي سال 90 هستند كه احتمالا با كاهش نسبت به آخرين بودجه 89 اعلام خواهد شد. با تحولات هفته جاري، رشد شاخص صنعت فلزات اساسي از ابتداي بهمن‌ماه به 7/17 درصد رسيد تا يكي از بهترين ماه‌ها به لحاظ كسب بازده براي شاخص اين صنعت رقم بخورد. به اين ترتيب صنعت فلزات اساسي با دستيابي به بازدهي 80 درصد از ابتداي سال، موفق شد تا فاصله خود با ساير صنايع پيشرو بورس به لحاظ كسب بازده را كمتر كند.
توقف نمادها؛ راهكار جديد بورس براي كنترل بازار
دوره‌هاي رشد پرشتاب بازار با افزايش هيجانات سرمايه‌گذاران معمولا منجر به ايجاد فاصله بين قيمت و ارزش ذاتي برخي سهام مي‌شود. در بازارهاي مالي دنيا در صورتي كه تغيير قيمت سهام با شتاب غير‌منطقي ادامه يابد، نهاد ناظر در روند معاملات دخالت مي‌كند. مصداق اين روند در يك ماه گذشته در بورس تهران نيز مشاهده شده است و توقف معاملات برخي سهام خودرويي را مي‌توان در همين راستا ارزيابي كرد.
علاوه بر اين، كمبود سهام شناور آزاد در عرضه‌هاي اوليه منجر به رشد سريع قيمت بعضي سهام شده است كه نمونه‌هاي آن در مورد پست بانك و بالاست قابل رصد است. در هفته جاري نماد تازه وارد «بالاس» پس از كسب بازده 273 درصدي در مدت 40 روز، جهت شفاف‌سازي وضعيت متوقف شد. انتظار مي‌رود اقدام بهنگام بورس در توقف نمادها و انتشار گزارش‌هاي شفاف‌سازي، به روشن شدن وضعيت واقعي شركت‌ها و كنترل هيجانات سرمايه‌گذاران كمك موثري كند.
«پاسارگاد» در راه ورود به بازار
برگزاري جلسه معارفه بانك پاسارگاد به عنوان بزرگ‌ترين بانك كشور به لحاظ سرمايه ثبت شده در روز سه شنبه، نويد حضور اين شركت در بازار سرمايه در آينده نزديك را در بر داشت.
مديرعامل شركت از تلاش براي ورود پاسارگاد به بازار بورس به جاي فرابورس خبر داده است. «پاسار» با پيش‌بيني سود 200 ريالي براي سال 89 احتمالا با نسبت P/E دو رقمي روي تابلو خواهد رفت.
با توجه به افزايش سرمايه اخير و نسبت كفايت سرمايه 20درصدي ( كه امكان رشد تسهيلات اعطايي را فراهم مي‌آورد)، احتمالا كشف قيمت سهم توسط سرمايه‌گذاران با انتظار رشد قابل ملاحظه سودآوري شركت در آينده صورت مي‌پذيرد.
مديرعامل شركت در جلسه معارفه، پيش‌بيني سود سال آينده پاسارگاد را 310 ريال به ازاي هر سهم تخمين زده است كه رشد 50 درصدي نسبت به آخرين برآورد سال 89 را نشان مي‌دهد.
سايه تحولات كلان بر بورس
هفته جاري به لحاظ انتشار اخبار كلان اقتصادي دوره‌اي مهم براي فعالان بورس تهران بود. اظهارات دو تن از اعضاي كميسيون برنامه و بودجه مجلس مبني بر كسري 21 هزار ميليارد توماني بودجه در سال 89 و نيز استقراض از بانك مركزي براي تامين منابع يارانه نقدي از جمله نشانه‌هاي مهم در جهت احتمال افزايش فشارهاي تورمي به شمار مي‌رود. همچنين اظهارات دبير ستاد هدفمندسازي يارانه‌ها مبني بر برنامه دولت مبني بر تامين 14 هزار ميليارد تومان منابع از محل آزاد‌سازي قيمت‌ها در فصل زمستان به معناي اجراي قانون با سناريوي 56 هزار ميليارد توماني در يك سال است كه عملا طي شدن نيمي از مسير هدفمندسازي در يك گام را تداعي مي‌كند. علاوه بر اين، اظهارات وزير اقتصاد مبني بر تنظيم بودجه سال 90 بر مبناي نفت 80 دلاري و دلار 1050 توماني، رشد درآمد ريالي دولت و در پيش گرفتن سياست انبساط مالي در سال آينده را به عنوان يك سناريوي احتمالي مطرح ساخته است.
همچنين اعلام نرخ تورم 7/2 درصدي دي‌ماه توسط بانك مركزي كه بالاترين رقم رشد شاخص ماهانه قيمت‌ها در بازه يك ساله محسوب مي‌شود نيز دورنماي رشد رقم ميانگين تورم در ماه‌هاي آينده را ايجاد كرده است.
تعقيب تحولات مزبور در افق ميان مدت براي سرمايه‌گذاران بورس تهران مشخص مي‌كند كه جهت‌گيري‌هاي كلان اقتصادي كشور، رشد تورم و افت P/E سهام در سال 90 را موجب خواهند شد يا نتايج تحولات با در پيش گرفتن سياست‌هاي كنترل تورم به نفع اهالي بازار سرمايه رقم خواهد خورد