انجمن‌های سرمایه - نمايش پست تنها - بررسي عملكرد صندوق هاي سرمايه گذاري مشترك

Erfan-FX · February 21st, 2011, 18:55

3

با سلام خدمت دوستان عزیز و استاد بزرگوار آقا محسن

من فکر می کنم مقایسه بازدهی صندوق با بازدهی شاخص بورس خیلی کار جالبی نباشه . برای محاسبه شاخص بورس از فرمول لاسپیرز استفاده می شود که نه تنها قیمت ، بلکه حجم سهام منتشر شده توسط شرکتها نیز در محاسبه شاخص استفاده می شود . در چند سال اخیر رشد شاخص بورس که شما آن را می بینید فقط مربوط به رشد قیمت نیست ، همین شرکتهایی که تند تند میاورند توی بورس ، باعث متورم شدن شاخص بورس شده است.
اصولا شرکتهای سرمایه گذاری یا صندوقهای مشترک رو بر اساس Net Asset Value ( ارزش خالص داراییها ) مورد سنجش قرار میدهند . بدین صورت که اگر NAV یک سبد بالاتر از قیمت جاری اون سبد بود میشه اینجوری تحلیل کرد که ارزش اسمی ( جاری ) اون برگه سهم از ارزش ذاتی اون برگه سهم پایینتر است و قیمت اون سهم پتانسیل رشد داره و بالعکس. البته در محاسبه بازده علاوه بر تغییر قیمت باید سود نقدی آخر دوره رو هم بهش اضافه کنید.

برخی از صندوقهای سرمایه گذاری وظیفه بازارگردانی شرکتهای بورسی رو به عهده دارند که اغلب به همین شرکتهای بورسی وصل هستند . قبلا از منابع داخلی خودشون برای بازار گردانی استفاده میکردند اما الان از منابع مردم

. پس هدف اصلیشون کسب سود برای سرمایه های مردم نیست بلکه هدفشون بازار گردانی است . شرکتهای که بازار گردانی میکنند هدفشون کنترل قیمت سهام شرکتهای ( و زیر مجموعه هاشون ) است که توسط اونها استخدام شدند که با جمع کردن صف خرید و فروش اینکار رو انجام میدهند (البته توضیحش مفصله)

در ضمن ریسک این صندوق ها رو هم بصورت زیر بهش نگاه کنید نه به شکل میزان تلورانس بازدهی اونها!!! متاسفانه کنترل ریسک و بازده طبق اصول MPT ( تئوری مدرن پورتفولیو ) در سبدهای سهام ایرانی کار بسیار مشکل و در مواقعی غیر ممکن است. چرا که ریسک کل سبدی رو که شما درغالب صندوق سرمایه گذاری خریداری میکنید دو نوع ریسک سیستماتیک ( ریسک بازار ) و ریسک غیر سیستماتیک ( ریسک غیر بازار ) دارد که البته مدیر پورتفولیو با این ریسکها روبه روست نه شما ولی برای شما تاثیرات غیر مستقیم داره . خودتون رو بزارید جای مدیر پورتفولیو و اینجوری به قضیه نگاه کنید :
طبق یک نظریه بسیار مهم و کلیدی در بازارهای مالی ( نظریه مارکوئیتز ) شما اگر سبد سهام خودتون رو بصورت کاملا بهینه انتخاب کنید می تونید ریسک غیر سیستماتیک رو به سمت صفر میل بدید و ریسک باقیمونده شما فقط میشه ریسک سیستماتیک یا ریسک بازار . به عبارتی با بهینه کردن سبد سهام ریسک غیر سیستماتیک که مربوط به ساختار مالی و اقتصادی درون شرکتهای سبد شماست قابل کنترل و کاهش است. اما ریسک سیستماتیک که از عوامل سیاسی و اقتصادی کلان نشات میگیره ، برونزاست و مدیر پورتفولیو نمی تونه اونها رو کنترل کنه و قابل کاهش نیستند . در ایران نسبت ریسک سیستماتیک به ریسک کل متاسفانه بالاست و کاملا غیر قابل کنترل . نمونه اش بحث انرژی هسته ای که در چند ساله اخیر ، اهالی بورس رو بشدت اذیت کرد و باعث زیان شدید اونها شد. که البته دکتر عبده و دوستانش گفتند حباب قیمت ترکید

و به عواملی که باعث این قضیه شد اشاره نکردند. یا بعنوان مثال دیگر تعیین دستوری متغیرهای کلان اقتصادی توسط دولتمردان سیاسی که حتما میدونید کدوم متغیرها رو میگم.

دوستانی که از سال 81 و 82 توی بازار بودند به خوبی معنی ریسک سیستماتیک ( ریسک غیر قابل کنترل - ریسک بازار ) رو به خوبی می دونند.

موفق و سلامت باشید

ارادتمند شما - عرفان

February 21st, 2011, 18:55	#8
Erfan-FX Senior Member تاريخ عضويت: May 2010 ارسالها: 2,837 تشکر: 6,000 تشکر از ايشان: 16,068 بار در 3,044 پست	3 با سلام خدمت دوستان عزیز و استاد بزرگوار آقا محسن من فکر می کنم مقایسه بازدهی صندوق با بازدهی شاخص بورس خیلی کار جالبی نباشه . برای محاسبه شاخص بورس از فرمول لاسپیرز استفاده می شود که نه تنها قیمت ، بلکه حجم سهام منتشر شده توسط شرکتها نیز در محاسبه شاخص استفاده می شود . در چند سال اخیر رشد شاخص بورس که شما آن را می بینید فقط مربوط به رشد قیمت نیست ، همین شرکتهایی که تند تند میاورند توی بورس ، باعث متورم شدن شاخص بورس شده است. اصولا شرکتهای سرمایه گذاری یا صندوقهای مشترک رو بر اساس Net Asset Value ( ارزش خالص داراییها ) مورد سنجش قرار میدهند . بدین صورت که اگر NAV یک سبد بالاتر از قیمت جاری اون سبد بود میشه اینجوری تحلیل کرد که ارزش اسمی ( جاری ) اون برگه سهم از ارزش ذاتی اون برگه سهم پایینتر است و قیمت اون سهم پتانسیل رشد داره و بالعکس. البته در محاسبه بازده علاوه بر تغییر قیمت باید سود نقدی آخر دوره رو هم بهش اضافه کنید. برخی از صندوقهای سرمایه گذاری وظیفه بازارگردانی شرکتهای بورسی رو به عهده دارند که اغلب به همین شرکتهای بورسی وصل هستند . قبلا از منابع داخلی خودشون برای بازار گردانی استفاده میکردند اما الان از منابع مردم . پس هدف اصلیشون کسب سود برای سرمایه های مردم نیست بلکه هدفشون بازار گردانی است . شرکتهای که بازار گردانی میکنند هدفشون کنترل قیمت سهام شرکتهای ( و زیر مجموعه هاشون ) است که توسط اونها استخدام شدند که با جمع کردن صف خرید و فروش اینکار رو انجام میدهند (البته توضیحش مفصله) در ضمن ریسک این صندوق ها رو هم بصورت زیر بهش نگاه کنید نه به شکل میزان تلورانس بازدهی اونها!!! متاسفانه کنترل ریسک و بازده طبق اصول MPT ( تئوری مدرن پورتفولیو ) در سبدهای سهام ایرانی کار بسیار مشکل و در مواقعی غیر ممکن است. چرا که ریسک کل سبدی رو که شما درغالب صندوق سرمایه گذاری خریداری میکنید دو نوع ریسک سیستماتیک ( ریسک بازار ) و ریسک غیر سیستماتیک ( ریسک غیر بازار ) دارد که البته مدیر پورتفولیو با این ریسکها روبه روست نه شما ولی برای شما تاثیرات غیر مستقیم داره . خودتون رو بزارید جای مدیر پورتفولیو و اینجوری به قضیه نگاه کنید : طبق یک نظریه بسیار مهم و کلیدی در بازارهای مالی ( نظریه مارکوئیتز ) شما اگر سبد سهام خودتون رو بصورت کاملا بهینه انتخاب کنید می تونید ریسک غیر سیستماتیک رو به سمت صفر میل بدید و ریسک باقیمونده شما فقط میشه ریسک سیستماتیک یا ریسک بازار . به عبارتی با بهینه کردن سبد سهام ریسک غیر سیستماتیک که مربوط به ساختار مالی و اقتصادی درون شرکتهای سبد شماست قابل کنترل و کاهش است. اما ریسک سیستماتیک که از عوامل سیاسی و اقتصادی کلان نشات میگیره ، برونزاست و مدیر پورتفولیو نمی تونه اونها رو کنترل کنه و قابل کاهش نیستند . در ایران نسبت ریسک سیستماتیک به ریسک کل متاسفانه بالاست و کاملا غیر قابل کنترل . نمونه اش بحث انرژی هسته ای که در چند ساله اخیر ، اهالی بورس رو بشدت اذیت کرد و باعث زیان شدید اونها شد. که البته دکتر عبده و دوستانش گفتند حباب قیمت ترکید و به عواملی که باعث این قضیه شد اشاره نکردند. یا بعنوان مثال دیگر تعیین دستوری متغیرهای کلان اقتصادی توسط دولتمردان سیاسی که حتما میدونید کدوم متغیرها رو میگم. دوستانی که از سال 81 و 82 توی بازار بودند به خوبی معنی ریسک سیستماتیک ( ریسک غیر قابل کنترل - ریسک بازار ) رو به خوبی می دونند. موفق و سلامت باشید ارادتمند شما - عرفان __________________ " همچنان زمین گرد است و به دور خورشید می چرخد "