نمايش پست تنها
قديمي August 25th, 2004, 09:41   #5
yaser_rashidi
مدیر سایت
 
yaser_rashidi's Avatar
 
تاريخ عضويت: Mar 2004
محل سكونت: Tehran
ارسالها: 1,716
تشکر: 360
تشکر از ايشان: 1,510 بار در 578 پست
yaser_rashidi امتياز غيرفعال است
0

راه بقادربورس 5

بازده مورد انتظار

عبارتند از انتظاری که از فعالیت های مادی و معنوی خود داریم طبعا باید بدانیم از کاری که درآن وارد شده ایم چه انتظاری داریم یقینا یک کشاورز انتظار دارد که از هر هکتار از زمین تناژ مشخصی محصول دروکند که این یک سطح منطقی باتوجه به شرایط موجود میباشد وبا توجه به سه پارامتر فوق میتواند تعئین گردد
بازار سرمایه نیز از این امر مستثنی نیست همانطوری که دربسیاری از فعالیتهای اقتصادی درنظر گرفتن بازده ای مشخص تقریبا غیر ممکن خواهد بود درفعالیتهای بازار بورس نیز پیشبینی بازده ای مشخص تقریبا غیر ممکن خواهد بود اما مطمئنا باتوجه به بازده گذشته این بازار میتوان روند بازار را بهتر – درحد ویا حتی بدتر از سنوات قبل پیشبینی نمود درسال گذشته بازار توانست بازده ای حدود 100% را بدست بیاورد که این امر موجب گردید که بازار بورس تهران جزء برترین بازار های دنیا از لحاظ بازده زمانی قرار بگیرد باید دید که شرایط بازار امروز درقیاس باسال قبل چه تغئیرات چشمگیری را داشته است وآیا بازار ما روبه رشد بوده یا افت ؟ (دراین قسمت مابه دنبال بررسی روز موضوع نیستیم چون نمیخواهیم مبحث تئوری آموزشی جنبه اجرائی پیدا کند که وجبات انحراف مارا از مباحث اصلی فراهم سازد ) درک صحیح این وضعیت مارا به شرایطی که باید انتظار داشته باشیم رهنمون خواهد نمود تا بتوانیم انتظار منطقی را حداقل درحد شاخص برای خود درنظر بگیریم .
از این به بعد به آرامی تفاوتها خود را نشان میدهد بازده پرتفوی درحد شاخص امری فوق العاده نخواهد بود چرا که ما دربدترین حالت دست به انتخاب 10شرکت تاثیر گذار برشاخص بزنیم که عموما دارای رتبه های نقد شوندگی کمتراز25میباشند میتوانیم بسیار به شاخص نزدیک شویم . ما به دنبال بازده ای حداقل 2برابر بازده سالیانه شاخصهای بورس خواهد بود اما این موضوع رانیز درنظر داشته باشیم که بازده بیشتر ریسک بیشتری را نیز میطلبد از این به بعد به آرامی باید ضرایب بتا را وارد تحلیلهای خود بنمائیم که ما اختصارا به بررسی این نسبت خواهیم پرداخت . ببینید اگر به ساده ترین زبان از کسی که دربازار فعال است بپرسید که این ضریب بتا چیست میگوید: .... مثلا اگر شرکتی دارای بتای 2 باشد یعنی اینکه درصورت رشد شاخص به میزان 1% این سهم میتواند 2% رشد کند ....
طرح این پاسخ به هیج عنوان اشتباه نیست اما میتوان این موضوع را کمی بازتر نمود که :
ضریب بتا به نوعی ریسک پذیری یک سهم را درارتباط با شاخص نشان خواهد داد به نحوی که بتای 2 درحقیقت انتظار بازده 2 را برای سهامدار آن باید تامین نماید یعنی اینکه اگر یک سهمی دارای بتای 4 میباشد دروضعیتی که بازده شاخص 50% باشد انتظاری که از آن سهم باتوجه به ارتباط مستقیم ( اما نه کامل ) ریسک وبازده میرود 200% خواهد بود
حال باید دید که انتخاب شرکتها باچه بتائی میتواند مناسب باشد ؟ درظاهر هرچه بتا بیشتر بازدهی هم بیشتر خواهد بود اما دراینجا ما نظر شما به مباحثی که قبلا مطرح شده بود معطوف میکنیم آنجا گفته بودیم که ارتباط بین بازده با ریسک تا یک حد دارای ارتباط مستقیم خواهد بود اما به جائی میرسیم که شیب خط بازده به صفرتمایل خواهد کرد درنیتیجه هرچه به ریسکمان اضافه کنیم مطمئنا به بازده ای بیشتر دست نخواهیم یافت پس میبینیم که بتا را باید درارتباط با بازده شاخص مورد بررسی قراردهیم وحداکثر بازده ای که میتوانیم بدست آوریم برابر با بیشترین بازده یک شرکت فرضی خواهد بود
مثالی را عرض میکنم : درسال گذشته همانطور که قبلا هم گفتیم بازده کل برابر 100بود ( حدودا) وبیشترین بازده مربوط به تک شرکتهای پربازده مربوط به طيف سایپا بود با 700درصد بازده( باز بطور حدودی) اگر فرض کنیم که بتای 1 برابر بازده 100درصدی بازار باشد درنتیجه با حداکثر بتای 7 میتوانستیم به بازده 700درصدی طيف سایپا برسیم حال اگر بتای 15 را هم در انتخاب شرکتها لحاظ یکردیم حداکثر باز همان بازده 700درصدی طيف سایپارا کسب مینمودیم درادامه مثال سوالی مطرح میکنم : واقعا از نظر شما درانتخاب تک شرکت سایپا چند درصد امکان انتخاب صحیح وجود دارد با فرض اینکه بسیاری از جوانب فاندامنتالی وتکنیکالی را هم لحاظ میکردیم ( دراین قسمت واقعا بحث mpt بیمعنی خواهد شد) مگر اینکه اطلاعات insider فوق العاده قوی ومطمئنی وجود داشت که دراین صورت هم دیگر مباحث تئوری جائی برای توجه باقی نخواهند گذاشت . پس منطقي بيانديشيم آرزوهاي بزرگ يقينا دست يافتني است اما به آرامي
احساس میکنم که آرام آرام از بحث اصلی خودمان که همان مبحث بازده مورد انتظار بود درحال خارج شدن هستیم . این مبحث با تمام اهمیتی که دارد متاسفانه قابل باز شدن بیشتر از این حد نیست چرا که بحثی است کاملا شخصی که ممکن است از فردی به فرد دیگر تغئیر کند . اما درخصوص بازده مورد انتظار به یک نکته توجه کنید وآن این است که هرگز طمع نکنید
درادامه تنها یک مطلب باقی خواهد ماند وآن جمع بندی مجموعه مباحث راه بقا دربورس خواهد بود وچقدر زیبا بود اگر دوستان دراین قسمت جمعبندی خودرا از این مباحث اعلام میکردند .


سرافراز باشيد
دوست دار شما
بهروز شهداپي
__________________


[کاربران ثبت نام شده مجاز به مشاهده لینک ها می باشند. ]
yaser_rashidi آفلاين است پاسخ با نقل قول
تشکر کننده از yaser_rashidi: