انجمن‌های سرمایه - نمايش پست تنها - پژوهشنامه هفتگی چشم انداز بورس اوراق بهادار ایران

adavari · April 9th, 2010, 18:44

0

دنیای اقتصاد- 19 فروردین 89
شروین شهریاری
بازار سرمايه در هفته معاملاتي كه گذشت شاهد يكي از بهترين عملكردها به لحاظ كسب بازده در تاريخچه فعاليت خود بود.

رشد 8/5‌درصدي شاخص بورس در اين هفته تنها با دوره رويايي بازار در سال 82 قابل مقايسه است كه در معدود هفته‌هاي نيمه نخست آن سال شاهد چنين بازدهي‌هاي استثنايي بود. بدين ترتيب شاخص بورس در حال نزديك شدن به قله تاريخي خود در 13هزار و 880واحد است كه البته به جهت تغيير نحوه محاسبه شاخص از آذر ماه 87 و لحاظ كردن سود نقدي در محاسبه آن، قابليت مقايسه شاخص با دوره‌هاي قبلي عملا از ميان رفته است. در بين عوامل موثر بر وضعيت كلان بازار در حال حاضر بهبود معنادار اقتصاد جهاني و رشد قيمت فلزات و نفت نقش اساسي داشته‌اند. البته اثر عوامل تهديدكننده نظير تحريم‌هاي احتمالي جديد و اجراي طرح هدفمند كردن يارانه‌ها نيز كماكان باقي مانده است، اما به نظر مي‌رسد سرمايه‌گذاران در حال حاضر ترجيح داده‌اند تا در تصميم‌گيري‌هاي خود بر ابعاد مثبت متمركز شوند و اين مساله با توجه به اهميت عوامل بالقوه تهديد‌كننده، ريسك سرمايه‌گذاري در بورس را افزايش داده است.

صف‌هاي خريد نجومي!

حجم صف‌هاي خريد از ابتداي سال جديد در سهام شاخص بازار قابل توجه بوده است و ركوردهاي چند‌ميليارد‌توماني اين روزها به رويدادي عادي تبديل شده است. طلايه دار صف‌هاي خريد در حال حاضر نمادهاي فولادي و سنگ‌آهني هستند. در پي اعلام خبر انعقاد قراردادهاي كوتاه مدت فصلي به جاي قراردادهاي يكساله و شناورسازي نرخ سنگ‌آهن در بازارهاي بين‌المللي، انتظارها از رشد قيمتي اين محصول افزايش يافته است. قيمت تك محموله اين محصول در بازارهاي شاخص نيز با رشد بيش از 100‌درصدي نسبت به دوران بحران، اكنون سطح 150‌دلار در هر تن را درنورديده است. در حالي كه برخي اخبار از احتمال تداوم رشد در بازار فولاد و سنگ‌آهن خبر مي‌دهند اما برخي منابع معتبر تحليلي‌ از فروكش كردن هيجانات پس از نهايي شدن توافقات سنگ‌آهن خبر داده‌اند و تداوم رشد قيمت از سطوح فعلي را به ويژه در دو محصول ورق و سنگ‌آهن بعيد ارزيابي كرده‌اند.
در تحولي ديگر، نمادهاي خودرويي رشد جالب‌توجهي را به نمايش گذاشتند به نحوي كه سايپا و ايران خودرو از ابتداي سال جاري به ترتيب بازده 21 و 9‌درصدي را ثبت كرده‌اند. پايين بودن نسبت قيمت بر درآمد و نزديكي به فصل تقسيم سود در مجامع، انگيزه‌هاي سنتي براي رشد سهام خودرويي در فصل بهار به شمار مي‌روند. «خصدرا» ديگر نماد مورد توجه بازار است كه مشمول حجم معاملات و صف‌هاي خريد نجومي شده است. خريداران سهام شركت مواردي نظير برنامه‌هاي مديريت جديد و نيز گسترش فعاليت‌ها در پارس جنوبي را به عنوان عوامل ارزندگي مطرح مي‌كنند. البته در اين خصوص بايد منتظر تحولات آتي ماند تا مشخص شود تحليل‌هاي مزبور تا چه حد تاثيرات خود را در سودآوري واقعي شركت آشكار خواهد كرد.

سنت‌شكني «اخابر»

اصلي‌ترين تاثير‌گذار بر رشد شاخص بورس در سال جاري سهام مخابرات بوده است كه افزايش قيمت 7/15‌درصدي را از ابتداي سال در عملكرد خود ثبت كرده است. بدين ترتيب «اخابر» براي سومين بار در طول حضور كمتر از دوساله خود در بورس مرز قيمتي 2000‌ريال را درنورديده است اما مشخص نيست اين بار موفق به تثبيت خود در اين سطوح خواهد شد يا به مانند دو تجربه گذشته مجددا به محدوده كمتر از 200‌تومان بازخواهد گشت؟ در تحولات پيرامون اين نماد، خبر برگزاري مجمع شركت در ماه ارديبهشت جالب توجه است. در صورت تحقق اين امر مخابرات به عنوان يك شركت سنت شكن در زمينه زمان برگزاري مجمع سالانه عمل خواهد كرد، زيرا طبق روال موجود، شركت‌هاي بزرگ به طور عمده به واسطه حجيم بودن فرآيند حسابداري و حسابرسي، مجامع خود را در آخرين مهلت قانوني (نيمه دوم تيرماه) برگزار مي‌كنند.
بازگشت حقوقي‌ها
همزمان با تقويت جو بازار در سال جديد معامله‌گران حقوقي نيز با دستورهاي خريد و فروش پرحجم به فعاليت در بازار مشغولند. از جالب‌ترين تحركات اخير عرضه بيش از 50‌ميليون سهم «فولاد» در ميانه هفته جاري توسط مجموعه صندوق بازنشستگي بود كه البته با توجه به شرايط بنيادي سهم به آساني توسط خريداران جذب شد. سرمايه‌گذاري رنا نيز عرضه‌كننده روزانه سهام سايپا در سقف 5/3‌درصدي است. در نماد «البرز»، خريداران حقوقي كه سابقا در اين نماد فعال بوده‌اند يعني صندوق عشاير و بانك مسكن مجددا در كسوت خريدار ظاهر شده اند. در نماد «وغدير» نيز حمايت تدريجي ساتا (سهامدار عمده) قابل مشاهده است هر چند اين حمايت‌ها منجر به گذر قيمت از مقاومت 300‌توماني و غلبه بر عرضه‌هاي قابل توجه در سطح مزبور نشده است. در نماد «وسپه» نيز عرضه سهام توسط سهامدار عمده (زيرمجموعه‌هاي بانك سپه) و صندوق ب-پ نفت منجر به كنترل روند پرشتاب رشد قيمت شده است.
سه عدد براي يك لايحه!
ارقام 20، 35 و 40‌هزارميليارد‌تومان سه رقمي هستند كه در بين مباحثات مربوط به هدفمند كردن يارانه‌ها در اين روزها به گوش مي‌رسند. دولت كماكان بر سناريوي 40‌هزار‌ميليارد‌توماني اصرار دارد و معتقد است با كمتر از آن اجراي طرح امكان‌پذير نخواهد بود. از سوي ديگر در مجلس، طيف اقتصاددانان تاثير‌گذار قوه مقننه بر اجراي قانون فعلي تاكيد مي‌ورزند و ارقام بيشتر از 20‌هزار‌ميليارد‌تومان را به صلاح اقتصاد كشور ارزيابي نمي‌كنند.‌ گروه ديگري در مجلس موافق اصلاح مصوبه قبلي و افزايش سقف درآمد هدفمند كردن يارانه‌ها تا 35‌هزار‌ميليارد‌تومان هستند كه به نظر دولت نزديك‌تر است.
اين در حالي است كه با گذشت زمان از سال جاري و عدم اجراي لايحه، عملا شيب افزايش قيمت‌ها براي تامين درآمد هر يك از سناريوها تند‌تر خواهد شد. (به عنوان مثال شيب افزايش قيمت حامل‌هاي انرژي در سناريوي 20‌هزار‌ميليارد‌توماني در نيمه دوم سال احتمالا معادل اجراي سناريوي 40‌هزار‌ميليارد‌توماني در كل سال خواهد بود!) بدين ترتيب به نظر مي‌رسد كماكان‌هزار توي هدفمند كردن يارانه‌ها و مباحثات بر سر اين مهم‌ترين تحول اقتصادي كشور بين مسوولان ادامه دارد و اين در حالي است كه روند كنوني بورس تهران نشان مي‌دهد كه سرمايه‌گذاران عملا ترجيح داده‌اند بررسي آثار كاهنده اجراي اين لايحه بر سودآوري شركت‌ها را بعد از مشخص شدن نتيجه مباحثات فعلي در تصميمات خود لحاظ كنند!

April 9th, 2010, 18:44	#12
adavari Senior Member تاريخ عضويت: Feb 2009 محل سكونت: اصفهان ارسالها: 102 تشکر: 469 تشکر از ايشان: 693 بار در 115 پست	رشد توفاني بازار سهام 0 دنیای اقتصاد- 19 فروردین 89 شروین شهریاری بازار سرمايه در هفته معاملاتي كه گذشت شاهد يكي از بهترين عملكردها به لحاظ كسب بازده در تاريخچه فعاليت خود بود. رشد 8/5‌درصدي شاخص بورس در اين هفته تنها با دوره رويايي بازار در سال 82 قابل مقايسه است كه در معدود هفته‌هاي نيمه نخست آن سال شاهد چنين بازدهي‌هاي استثنايي بود. بدين ترتيب شاخص بورس در حال نزديك شدن به قله تاريخي خود در 13هزار و 880واحد است كه البته به جهت تغيير نحوه محاسبه شاخص از آذر ماه 87 و لحاظ كردن سود نقدي در محاسبه آن، قابليت مقايسه شاخص با دوره‌هاي قبلي عملا از ميان رفته است. در بين عوامل موثر بر وضعيت كلان بازار در حال حاضر بهبود معنادار اقتصاد جهاني و رشد قيمت فلزات و نفت نقش اساسي داشته‌اند. البته اثر عوامل تهديدكننده نظير تحريم‌هاي احتمالي جديد و اجراي طرح هدفمند كردن يارانه‌ها نيز كماكان باقي مانده است، اما به نظر مي‌رسد سرمايه‌گذاران در حال حاضر ترجيح داده‌اند تا در تصميم‌گيري‌هاي خود بر ابعاد مثبت متمركز شوند و اين مساله با توجه به اهميت عوامل بالقوه تهديد‌كننده، ريسك سرمايه‌گذاري در بورس را افزايش داده است. صف‌هاي خريد نجومي! حجم صف‌هاي خريد از ابتداي سال جديد در سهام شاخص بازار قابل توجه بوده است و ركوردهاي چند‌ميليارد‌توماني اين روزها به رويدادي عادي تبديل شده است. طلايه دار صف‌هاي خريد در حال حاضر نمادهاي فولادي و سنگ‌آهني هستند. در پي اعلام خبر انعقاد قراردادهاي كوتاه مدت فصلي به جاي قراردادهاي يكساله و شناورسازي نرخ سنگ‌آهن در بازارهاي بين‌المللي، انتظارها از رشد قيمتي اين محصول افزايش يافته است. قيمت تك محموله اين محصول در بازارهاي شاخص نيز با رشد بيش از 100‌درصدي نسبت به دوران بحران، اكنون سطح 150‌دلار در هر تن را درنورديده است. در حالي كه برخي اخبار از احتمال تداوم رشد در بازار فولاد و سنگ‌آهن خبر مي‌دهند اما برخي منابع معتبر تحليلي‌ از فروكش كردن هيجانات پس از نهايي شدن توافقات سنگ‌آهن خبر داده‌اند و تداوم رشد قيمت از سطوح فعلي را به ويژه در دو محصول ورق و سنگ‌آهن بعيد ارزيابي كرده‌اند. در تحولي ديگر، نمادهاي خودرويي رشد جالب‌توجهي را به نمايش گذاشتند به نحوي كه سايپا و ايران خودرو از ابتداي سال جاري به ترتيب بازده 21 و 9‌درصدي را ثبت كرده‌اند. پايين بودن نسبت قيمت بر درآمد و نزديكي به فصل تقسيم سود در مجامع، انگيزه‌هاي سنتي براي رشد سهام خودرويي در فصل بهار به شمار مي‌روند. «خصدرا» ديگر نماد مورد توجه بازار است كه مشمول حجم معاملات و صف‌هاي خريد نجومي شده است. خريداران سهام شركت مواردي نظير برنامه‌هاي مديريت جديد و نيز گسترش فعاليت‌ها در پارس جنوبي را به عنوان عوامل ارزندگي مطرح مي‌كنند. البته در اين خصوص بايد منتظر تحولات آتي ماند تا مشخص شود تحليل‌هاي مزبور تا چه حد تاثيرات خود را در سودآوري واقعي شركت آشكار خواهد كرد. سنت‌شكني «اخابر» اصلي‌ترين تاثير‌گذار بر رشد شاخص بورس در سال جاري سهام مخابرات بوده است كه افزايش قيمت 7/15‌درصدي را از ابتداي سال در عملكرد خود ثبت كرده است. بدين ترتيب «اخابر» براي سومين بار در طول حضور كمتر از دوساله خود در بورس مرز قيمتي 2000‌ريال را درنورديده است اما مشخص نيست اين بار موفق به تثبيت خود در اين سطوح خواهد شد يا به مانند دو تجربه گذشته مجددا به محدوده كمتر از 200‌تومان بازخواهد گشت؟ در تحولات پيرامون اين نماد، خبر برگزاري مجمع شركت در ماه ارديبهشت جالب توجه است. در صورت تحقق اين امر مخابرات به عنوان يك شركت سنت شكن در زمينه زمان برگزاري مجمع سالانه عمل خواهد كرد، زيرا طبق روال موجود، شركت‌هاي بزرگ به طور عمده به واسطه حجيم بودن فرآيند حسابداري و حسابرسي، مجامع خود را در آخرين مهلت قانوني (نيمه دوم تيرماه) برگزار مي‌كنند. بازگشت حقوقي‌ها همزمان با تقويت جو بازار در سال جديد معامله‌گران حقوقي نيز با دستورهاي خريد و فروش پرحجم به فعاليت در بازار مشغولند. از جالب‌ترين تحركات اخير عرضه بيش از 50‌ميليون سهم «فولاد» در ميانه هفته جاري توسط مجموعه صندوق بازنشستگي بود كه البته با توجه به شرايط بنيادي سهم به آساني توسط خريداران جذب شد. سرمايه‌گذاري رنا نيز عرضه‌كننده روزانه سهام سايپا در سقف 5/3‌درصدي است. در نماد «البرز»، خريداران حقوقي كه سابقا در اين نماد فعال بوده‌اند يعني صندوق عشاير و بانك مسكن مجددا در كسوت خريدار ظاهر شده اند. در نماد «وغدير» نيز حمايت تدريجي ساتا (سهامدار عمده) قابل مشاهده است هر چند اين حمايت‌ها منجر به گذر قيمت از مقاومت 300‌توماني و غلبه بر عرضه‌هاي قابل توجه در سطح مزبور نشده است. در نماد «وسپه» نيز عرضه سهام توسط سهامدار عمده (زيرمجموعه‌هاي بانك سپه) و صندوق ب-پ نفت منجر به كنترل روند پرشتاب رشد قيمت شده است. سه عدد براي يك لايحه! ارقام 20، 35 و 40‌هزارميليارد‌تومان سه رقمي هستند كه در بين مباحثات مربوط به هدفمند كردن يارانه‌ها در اين روزها به گوش مي‌رسند. دولت كماكان بر سناريوي 40‌هزار‌ميليارد‌توماني اصرار دارد و معتقد است با كمتر از آن اجراي طرح امكان‌پذير نخواهد بود. از سوي ديگر در مجلس، طيف اقتصاددانان تاثير‌گذار قوه مقننه بر اجراي قانون فعلي تاكيد مي‌ورزند و ارقام بيشتر از 20‌هزار‌ميليارد‌تومان را به صلاح اقتصاد كشور ارزيابي نمي‌كنند.‌ گروه ديگري در مجلس موافق اصلاح مصوبه قبلي و افزايش سقف درآمد هدفمند كردن يارانه‌ها تا 35‌هزار‌ميليارد‌تومان هستند كه به نظر دولت نزديك‌تر است. اين در حالي است كه با گذشت زمان از سال جاري و عدم اجراي لايحه، عملا شيب افزايش قيمت‌ها براي تامين درآمد هر يك از سناريوها تند‌تر خواهد شد. (به عنوان مثال شيب افزايش قيمت حامل‌هاي انرژي در سناريوي 20‌هزار‌ميليارد‌توماني در نيمه دوم سال احتمالا معادل اجراي سناريوي 40‌هزار‌ميليارد‌توماني در كل سال خواهد بود!) بدين ترتيب به نظر مي‌رسد كماكان‌هزار توي هدفمند كردن يارانه‌ها و مباحثات بر سر اين مهم‌ترين تحول اقتصادي كشور بين مسوولان ادامه دارد و اين در حالي است كه روند كنوني بورس تهران نشان مي‌دهد كه سرمايه‌گذاران عملا ترجيح داده‌اند بررسي آثار كاهنده اجراي اين لايحه بر سودآوري شركت‌ها را بعد از مشخص شدن نتيجه مباحثات فعلي در تصميمات خود لحاظ كنند!