آيا فرآيند افزايش P/E يک فرآيند تعادلي است يا خير؟ آيا بعد از مدتي P/E يک شرکت به سمت عددي ثابت ميل کرده و به تعادل مي رسد؟
يک مثال:
فرض کنيم P/E شرکتي 14 باشد. اگر EPS و قيمت سهم ثابت بماند، سهم در سال حدود 7% بازدهي خواهد داشت که حتي از سود سپرده هاي بانکي هم کمتر است و بهيچوجه به صرفه نيست.
اگر EPS شرکت ثابت بماند، براي اينکه سهم بازدهي مطلوبي داشته باشد لازم است که قيمت سهم افزايش پيدا کند. اگر اين اتفاق بيفتد منجر به افزايش P/E مي شود. با P/E جديد، براي اينکه سهم بازدهي مطلوب داشته باشد(با فرض ثابت بودن EPS) لازم است باز قيمت سهم افزايش يابد که اين موضوع سبب افزايش دوباره P/E مي شود. به نظر مي رسد که اين فرآيند تعادلي نيست و به سمت افزايش مداوم P/E است.
سوال: اين روند تا کجا ممکن است پيش برود؟ بعبارت ديگر آيا ممکن است مثلا در بورس تهران P/E سهمي به 30 برسد؟ چرا؟
براي کاهش P/E دو راه وجود دارد:
کاهش قيمت سهم: که منجر به متضرر شدن سهامداران مي گردد.
افزايش EPS.
آيا اين جمله درست است: سهام با P/E بالا سهامي هستند که بازار از آنها انتظار تعديل مثبت EPS دارد.
با تشکر از جناب آقاي آيت الهي و ساير دوستان
