اصطلاحات
برای معامله آپشن هر تریدر دو راه دارد: خرید یا فروش آپشن. به فروش، نوشتن اختیار (option writing) هم میگویند. همانطور که در تعریف آپشن عرض شد، دو پارامتر در هنگام خرید یا فروش اختیار باید مد نظر قرار بگیرد: زمان و قیمت. به قیمتی که آپشن در آن تعریف میشود، strike price یا exercise price (قیمت اعمال) باشد و زمانی که آپشن در آن باطل میشود، سررسید (expiry date) است.
اگر قیمت فعال شدن آپشن بالاتر از قیمت فعلی باشد، یعنی شما معتقد هستید که قیمت بازار متضمن آپشن بالا خواهد رفت. در این حالت شما آپشن call را می‌خرید (و یا put را می‌فروشید). گیج شدید؟ بگذارید به روش دیگری توضیح دهم: قیمت نفت خام (تحویل ماه جون) در حال حاضر حدود 50 دلار است. شما پس از تحلیل بازار به این نتیجه میرسید که قیمت نفت پیش از سررسید (یعنی جون) به مرز 70 دلار خواهد رسید. با این تحلیل شما از طریق کارگزار خود اقدام به خرید اختیار خرید (call) نفت با سررسید می (سررسیدها در بازار آپشن هم مانند فیوچرز ثابت و تعریف شده هستند) در قیمت 70 دلار میکنید. برای این اختیار خرید، شما مثلاً 5 دلار به ازاء هر قرارداد به فروشنده می‌پردازید. حالا اگر به جلو برویم، در تاریخ سررسید دو حالت متصور است:
1-قیمت نفت کمتر از 70 دلار باشد. در این حالت آپشن شما، عمل نشده، باطل میشود. زیان شما 5 دلار به ازاء هر قرارداد خواهد بود. در این حالت آپشن شما "به قیمت"، خنثی یا out of the money است.
2-قیمت نفت بیش از 70 دلار باشد: شما میتوانید با اجرای آپشن، صاحب یک قرارداد فیوچرز نفت شوید. مثلاً اگر قیمت نفت در تاریخ سررسید 70.20 دلار باشد، شما صاحب (20x10=200) دلار سود میشوید که با کم کردن 5 دلار هزینه، شما 195 دلار سود خالص خواهید داشت. در این حالت به آپشن شما "با قیمت"، "سودآور" یا in the money میگویند.
روش دومی هم که دارید، استفاده از حق فروش آپشن است. در این صورت با همان دید که نفت تا پایان ماه می به مرز 70 دلار میرسد و قیمت امروز 50 دلار است، شما اختیار فروش (put) نفت را در قیمت 70 دلار می‌فروشید و به ازاء هر قرارداد حق فروش (مثلاً 5 دلار) دریافت میکنید. این بدین معنی است که اگر قیمت نفت در تاریخ سررسید:
1-بالاتر از 70 دلار بسته شود، شما 5 دلار سود کرده اید (و این سود البته همان موقعی که اختیار فروش را فروخته اید، به حسابتان واریز شده است).
2-پایینتر از 70 دلار بسته شود، شما باید یک قرارداد نفت به قیمت 70 دلار تهیه کنید و به خریدار آپشن بدهید. مثلاً اگر قیمت در 69.80 دلار بسته شود، شما 20x10=200دلار ضرر کرده‌اید که با کسر 5 دلاری که از فروش برایتان مانده است، 195 دلار ضرر میکنید.
حالت سوم هم این است که قیمت نفت در 70 دلار بسته شود، در این صورت آپشن را "بی قیمت" یا at the money می‌نامند.
حسن خرید آپشن ریسک کاملاً مشخص و احتمال سوددهی بسیار بالاست. اما در مقابل این دو حسن، دو عیب بزرگ خرید آپشن این است که معمولاً برای اجرا شدن آپشن شما به روندهای شدید نیاز دارید و ضمناً بعنوان یک تحلیلگر نه فقط باید بدانید که قیمت دقیقاً کجا می‌رود، بلکه باید از زمان دقیق رسیدن قیمت به این نقطه هم آگاهی داشته باشید.